Entre US$4 y 5 mil millones menos que lo estimado en el presupuesto de la nación recaudará durante 2015 el Fisco producto de la baja en la cotización internacional del cobre y menor crecimiento del país. Así lo adelantó Sergio Lehmann, economista jefe de BCI Estudios, quien además advirtió que la economía regional deberá adaptarse a precios del metal rojo bastante más moderados que el promedio de los últimos 5 años.

Lehmann estuvo hace unos días en Antofagasta en el marco de una reunión de directorio realizada por el banco y en plan de acercamiento a sus clientes en la zona, donde se planteó la visión de la entidad respecto del futuro de la economía nacional y regional.

¿Cómo ven la evolución de la economía nacional en el corto plazo?

-Las cifras de actividad han sido más débiles de lo previsto. No se ha observado una recuperación de la actividad como se había anticipado a comienzos de año, eso tiene que ver con una inversión muy plana que debe tender a recuperarse, aunque igualmente va a terminar el año con una ligera caída. El consumo se mantiene débil y particularmente en los bienes durables como automóviles.

gasto público

¿El aumento en el gasto público logró su objetivo?

-El gasto público ha sido fundamental en impulsar el crecimiento, pero la visión es que debería tender a moderarse hacia el próximo año. El déficit fiscal 2015 va a estar levemente sobre el 3% y lo que prevemos es que el gobierno va a ir recuperando el balance fiscal, por lo mismo, será muy necesario que la demanda privada adopte un rol más protagónico.

Estimamos que el crecimiento para este año se situará en 2,7%, siendo el segundo año de crecimiento bajo el potencial del país -que estimamos en 3,7%- y la inflación también debería converger hacia la meta del Banco Central (3%) durante el próximo año.

¿Está dado el escenario para ese aporte del sector privado?

-Para impulsar la inversión privada es necesario mejorar en confianza. El nivel de confianza tanto de consumidores como empresarios está muy bajo, por lo tanto se requiere ir dando señales y en ese ámbito es fundamental lo que puede hacer el mundo político y el gobierno. Lamentablemente las señales que emanan desde esos sectores en estos momentos no son positivas, aunque esperamos que eso se pueda revertir durante los próximos meses buscando acuerdos en lo que respecta a la Reforma Laboral, entre otros temas.

Estas señales son, sin duda, la mayor amenaza que enfrenta la economía nacional.

Los gremios empresariales han sido muy explícitos en su postura frente a la reforma laboral…

-No hay duda que la reforma laboral, en la medida que no avance de manera consensuada, no aportará a recuperar la confianza. Este set de reformas ha generado incertidumbre, preocupación y mayor reticencia a la inversión y eso se va a prolongar mientras no haya señales claras de como vamos a avanzar.

¿Cree que la reforma laboral aporta a la flexibilidad del mercado?

-No hay duda que hace más rígido el mercado laboral y más complicada la posibilidad de las empresas para adaptarse al entorno. Es una reforma que protege a los trabajadores que hoy están empleados y probablemente no contribuye a quienes están fuera del sistema laboral. Eso va a tener un impacto sobre el nivel de empleo en el largo plazo.

¿Cómo proyectan la evolución del precio del cobre?

-A fin de año el cobre debiera converger hacia su precio de equilibrio, que para nosotros está entre los US$2,80 y US$2,85, y ese valor tiene que ver con los costos de extracción del metal.

La demanda de China va a seguir siendo importante, pero va a crecer a tasas bastante más moderadas, por lo tanto, el precio de los commodities en general -y del cobre en particular- va a mostrar niveles considerablemente más bajos que durante los últimos cinco años, por lo tanto la economía de esta región debe adaptarse a esa nueva realidad.

¿Y sobre China qué perspectivas hay?

-China está moderando su crecimiento, este año estará ligeramente bajo 7%. En los próximos años creemos que debería ir convergiendo hacia tasas del 5% anual, lo cual indica una trayectoria similar a la que tuvieron países como Japón y Corea en su momento. Creemos que eso es sano para la economía mundial porque reduce la posibilidad de ajustes abruptos que generen desequilibrios, aunque también entendemos que es una mala noticia para el precio de los commodities.

repunte

Expertos apuntan a un repunte en el precio del cobre en el mediano plazo...

-Hay visiones que indican que hacia 2018 ó 2019 van a ser necesarios aumentos de oferta más significativos dada la detención de varios proyectos importantes, lo que abre la puerta para aumentos de precio hacia esos años. Pero la visión que tenemos es que el "súper ciclo" ya terminó y hoy estamos en otro escenario.

¿Tienen una estimación de cuánto menos recaudará el Fisco este año por la menor cotización del precio del cobre?

-La Ley de Presupuesto se hizo con un precio del cobre bastante más alto del que observamos hoy, levemente sobre los US$3 la libra y el promedio para este año va a estar entre los US$2,60 o US$2,70.

Además, el crecimiento va a ser mucho menor al esperado. El presupuesto tenía considerado un déficit de 1,9% y probablemente lleguemos a 3,2%, eso es poco más de 2 puntos del PIB y por tanto un efecto agregado de entre US$4 y US$5 mil millones menos para el Fisco producto de ambos factores.